新股跌破发行价现象屡见不鲜，部分中签者的感觉好似中刀。统计显示，今年以来已有两成新股上市首日破发，甚至有的新股中一签亏损超万元。业内人士建议，在申购新股破发频出的背景下，投资者打新策略应从逢新必打逐渐向优选个股转变。

　　年内有两成新股破发

　　本周一，两只上市的新股中签似中刀。博盈特焊上市首日即跌破发行价，跌幅超15%，中一签亏损3700多元；光格科技上市首日下跌近12%，中一签亏损3600多元。而7月19日上市的航材股份收盘下跌19.43%，按照本周三收盘价计算，该股中一签亏损达1万余元。或许是本周二股市大涨的缘故，当天及周三上市的几只新股均没有破发。

　　记者梳理发现，截至7月24日，2023年新股破发数量75家，占上市新股总数203只的36%，首日破发率为21%。也就是说，中签后持有新股的风险也很大。今年以来上市的新股，首日破发呈现加速趋势。1月至6月此类新股的数量分别为0家、0家、9家、7家、9家、11家；尚未结束的7月份为7家。2023年以来36%的新股破发率，以及21%的首日破发率说明，A股打新总体上依然是收益大于风险。国信证券研报表示，2023年上半年打新收益率回升。2023年一季度和二季度，打新的首日收益率均值分别在34%和35%，环比2022年四季度分别提升6个百分点、7个百分点。

　　低发行价新股更获追捧

　　最新数据统计显示，以2021年以来上市的科创板、创业板、北交所、主板（注册制）共计979只个股为回测对象，这些个股平均发行价为32.27元，平均发行市盈率47.49倍，与所属行业市盈率相比，偏离值均值为39.62。

　　从上市后的表现来看，上市首日股价上涨幅度与发行价、发行市盈率整体呈现负相关性，即发行价越低，上市首日上涨幅度平均水平越高。有237家公司上市首日破发，这些公司平均发行价为36.26元，明显超过32.27元的平均水平；发行市盈率较行业市盈率偏离程度也更高。相比之下，首日上涨幅度大于50%的个股，平均发行价为24.73元，发行市盈率较行业市盈率偏离程度最低，仅21.08。上市首日股价上涨超500%的27股中，七成个股发行价不足10元，比如最低的读客文化发行价仅1.55元，上市首日大涨19倍，股价直奔31元。此类上市首日表现抢眼的股票，大多数发行市盈率明显低于行业平均市盈率。

　　中泰证券香港中路首席投资顾问李艳表示，在申购新股时大多数打新者很难做到专业地分析上市公司的基本面，相对更多地关注新股发行价格和发行市盈率，较低的新股定价能够以合理的获利空间来吸引投资者踊跃申购。

　　参与打新的总人数下降

　　全面注册制的实施意味着主板打新“躺赢”的时代彻底成为过去。破发不断出现也让投资者申购新股时更加谨慎，客观上造成参与打新人数减少。

　　记者近日采访了部分投资者，已不再申购新股的超过半数。资深投资者刘先生表示，部分新股定的发行价过高，市盈率远高于行业平均水平，这是上市就破发的主要原因，他只申购合理定价的新股，多数高价发行的均放弃申购。

　　统计数据显示，实施全面注册制以来，参与打新的投资者总体数量呈现下降态势。主板、科创板、创业板和北交所参与新股网上申购的投资者数量合计达76436.76万户，平均有效申购户数为592.53万户，比去年同期下降19.42%。其中北交所的网上打新投资者数量下降幅度最大，平均有效申购户数为5.1万户，较去年同期下降68.61%；上证主板和深证主板的平均有效申购户数分别下降13.27%和14.31%。不过，新股中签率有所提升。4月10日以来的129只新股中签率平均为0.61%，同比提升0.47个百分点，其中，北交所新股平均中签率最高，达到3.12%。

　　申购新股首选主板

　　随着全面注册制落地实施，投资者打新更加理性，不再“闭眼”盲目申购，选股谨慎度明显提升。那么今后申购新股需要注意哪些方面呢？国元证券山东路营业部投资顾问朱经理表示，今年上半年，创业板的破发率是32%，去年同期为16%，已成为今年破发率最高的板块。同时，北交所的破发率也由上年同期的15%上升至26%。综合分析，新股上市后表现最好的当属主板。今年上半年主板共发行38只新股，仅有1只破发，破发率仅为2.6%。而去年同期，主板发行的30只新股中上市首日无一破发。如果只从数据看，表现最好的当属主板。因此，朱经理建议投资者打新首选主板的新股，还可关注发行价合理、行业景气高的新股。

　　值得一提的是，今年以来，一级市场新股发行市盈率整体有所下降。同花顺数据统计显示，上半年新股发行市盈率平均为42.54倍，同比下降21.62%。其中，高发行价、高市盈率新股数量亦有所下降。朱经理认为，新股发行市盈率走低，一是缘于全面注册制实施后，市场规模进一步扩大，涌现一大批新股，增加了投资者的选择，因此市场资金分歧情况也偏多，估值定价更加合理。二是因为上半年二级市场走势偏弱，影响到一级市场定价。这也表明，全面注册制下，发行人和投资者之间的博弈更加充分，市场化定价机制逐渐形成。随着市场逐步走向成熟，以及投资者研究能力提升，今后越来越多的投资者将更加注重公司的长期价值和基本面因素。

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　　公募基金打新热情降温

　　新股破发率的提升，让公募基金打新热情有所降温。今年公募打新参与率为83%，近5年首次跌破85%的水平。

　　Wind数据显示，截至本月15日，今年以来参与打新的公募基金4784只，在主动权益类基金中占比83%，环比去年末下降近10个百分点，也是近5年以来打新参与度首次跌破85%，“全民打新”的盛事难再。从获配金额角度看，上述打新基金今年以来获配金额343.27亿元，在同期IPO融资总额占比15.22%，也已经从2019年至2020年20%以上的参与比例，回调了6个百分点。多位业内人士对此表示，由于新股破发率较高，打新对收益增强有限，且全面注册制提高了主板新股申购的市值门槛等因素，都导致今年公募打新参与率和获配金额有所下滑。

　　观海新闻/青岛早报记者 杨忠升