莞棋

　　一年间，养老理财真的“热”了。

　　去年9月，银保监会正式选择包括青岛在内的“四地四机构”启动养老理财产品试点，并于2022年2月将试点范围扩大至“十地十机构”。试水一年间，养老理财产品就交出了销售900亿元的“成绩单”，令很多业内人士连呼意外。

　　中国理财网数据显示，截至9月16日，工银理财、建信理财、农银理财、招银理财、光大理财、中邮理财、中银理财、交银理财、贝莱德建信理财9家理财子公司共发行48只养老理财产品，募集资金已超过900亿元。从投资性质来看，产品类型多为固定收益类、混合类理财产品。此外，多数产品业绩比较基准集中在年化5%至8%之间。

　　养老理财之所以“热”，受到投资者青睐，主要是在我国老龄化加剧背景下，顺应了投资者的需要，以及养老理财的稳健性、普惠性、长期性等特征。

　　养老理财是居民为养老而进行的理财投资，其不仅在名称上可以出现“养老”字样，在实际运营中也有着自己的特点。从目前已发售的养老理财产品看，其特点主要表现为稳健性更突出，充分发挥了理财业务成熟稳健的资产配置优势；期限明显更长，更契合投资者为养老储备的长期投资需求；收益率更高，有助于投资者更好地实现资产保值增值；准入门槛更低，让更多的群体能够参与进来。

　　考虑到养老理财产品的特殊属性，养老理财产品在投资运作设计上以“稳健”为主，资产配置中以固定收益类为主，权益类资产占比并不大。在收益率上，养老理财产品的业绩比较基准大多在5.5%-8%（年化利率）之间，且破净率较低。原因在于，在风险管理机制中，理财子公司设立了收益平滑基金、风险准备金等措施。

　　多只银行养老理财产品的说明书显示，收益平滑基金机制有利于降低理财产品收益率的波动。产品运作周期内累计净值增长率（年化）超过业绩比较基准下限，收取50%作为收益平滑基金。若产品运作周期内累计净值增长率（年化）低于业绩比较基准下限，以收益平滑基金存续规模为限按照业绩比较基准下限进行回补。产品到期或提前终止时，若平滑基金仍有剩余，则全部返还至理财产品。

　　中国银保监会副主席梁涛今年7月在“2022青岛·中国财富论坛”上曾表示，下一步将在充分总结评估基础上，研究适时进一步扩大试点范围。这意味着，养老理财将由更多机构在更多城市试点。

　　另一方面，虽然有监管层的大力推动，有国民养老的巨大需求，养老理财要一直“热”下去，也有极大的不确定性。

　　养老理财产品的周期普遍在5年甚至更长，对如此长时间的资产进行准确估值是对理财公司来说是一道难题。另外，即便是养老理财产品，未来也不排除会出现到期收益低于业绩比较基准下限，甚至亏损本金的可能性。在这种情况下，更加考验各家理财机构的投研实力和运作经验。

　　对投资者而言，也应该更理性地看待养老理财，不要把养老理财误解成可以短期投机炒作的品种，否则得不偿失。

　　更为重要的是，养老理财并非专门为老年人设计的理财产品，在关注老年人理财投资的同时，需要把年轻人群体储备养老资产作为养老理财发展的重点，这也是养老理财一直“热”下去的重要动力。