莞 棋

　　在发展“耐心资本”助力新质生产力一浪高过一浪的当下，“大胆资本”又成为创投界的热点，引发关注。

　　近日，深圳市委金融办发布《深圳市促进创业投资高质量发展行动方案（2024—2026）（公开征求意见稿）》，首次在全国范围内提出要发展“大胆资本”，并提出多条实施路径。其中，“支持国资基金大胆试错”“试行财政专项资金‘补改投’”“对于种子和天使等初早期基金，探索取消返投时序进度、资金规模等要求”等提法，都令人耳目一新。

　　对于“大胆资本”的界定，虽然众说纷纭，但有一点已形成共识，即敢投、敢于承担风险是“大胆资本”的底色之一。

　　发展“大胆资本”意在鼓励创新，而宽容失败正是最好的鼓励创新。在传统国资考核体系中，保值增值是一条红线，这让很多国资投资者产生了“宁可错过，不担过错”的心理，导致很多高风险、但具有巨大发展前景的项目很难获得资金支持。

　　今年以来，无论是6月国务院发布的“创投十七条”，还是9月国务院常务会议上研究促进创投发展的有关举措，或是监管层在多个场合的表态，都重点提及要完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施，推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本。此次深圳提出通过探索构建容错机制与尽职免责制度，在政策上减少了对国资实施高风险投资的束缚，激励创投机构敢于放开拳脚进行前瞻性和高风险的投资，将进一步激发创业投资市场活力。

　　“大胆资本”并不是毫无章法的大胆，谨慎与市场化同样也是其不可或缺的底色之一。

　　“大胆资本”的大胆，是建立在帮助科技型、创新型，尤其是初创企业基础之上，是为了更好地发挥国有资本的种子基金作用，能够通过国有资本的大胆投资，撬动更多社会资本加入到风险投资之中，帮助科技型企业、创新型企业更快成长、更好发展。“大胆资本”说到底，也是一种创新型资本，也是只能越做越大、越做越强的资本，可以承担风险，但不能人为制造风险。

　　发展“大胆资本”，更需要专业化能力，注重提升投资的成功率。创业投资机构要进一步把握科技创新规律和产业创新趋势，加强对具有潜力的初创企业的识别，特别要强化对新质生产力企业的识别能力。另一方面，要注重风险和回报的平衡，只有带来合理收益的项目才能保证“大胆资本”的持续循环。