中国香港富豪李嘉诚完成了一场世纪交易，刷新了全球港口并购的纪录。近日，李嘉诚创办的长江和记实业有限公司（下称“长和”）发布公告称，其与贝莱德集团牵头组成的贝莱德-TiL财团达成原则性协议，出售长和全球港口业务核心资产，其中涉及巴拿马运河两端的港口。此次整体出售总企业价值为228亿美元。

　　港口一直是全球重要的战略资源，兼具巨大的商业价值。而这笔交易涉及处在全球焦点的巴拿马运河，更是看点颇多。此次交易标的中的巴尔博亚港及克里斯托瓦尔港位于巴拿马运河两端，直接控制运河的进出口通道，是连接两大洋的“咽喉要道”‌，可以说是全球海运网络的‌核心控制点。1997年，和记黄埔公司第一次获得这两个港口25年的运营权。到了2021年，和记港口再次获得这两个港口25年的运营权。

　　尽管长和声明，此次交易是公司全球业务重组的一部分，是一场“纯商业行为”，未受外部政治因素左右，但巴拿马运河及其港口的处境显然与美国政府的态度密切相关。

　　巴拿马运河连接太平洋与大西洋，是航运业的黄金水道，在世界贸易和经济发展中起到了至关重要的作用，全球约6%的海洋贸易依赖于该航道。虽然自去年以来巴拿马运输因干旱导致运河缺水问题大幅减少通航量，2024财年共有9944艘深吃水船舶通过运河，同比减少21%。但巴拿马运河管理局的报告显示，该财年总收入达到49.86亿美元，超出预算2.09亿美元。

　　美国总统特朗普在1月20日的就职演说中曾誓言，要“夺回”这条连接大西洋与太平洋的战略水道的控制权，并声称“中国正在运营该运河”。

　　特朗普多次发表言论之际，巴拿马政府亦多次申明，巴拿马运河的主权始终属于巴拿马。目前，巴拿马运河由巴拿马运河管理局运营，该机构由巴拿马政府监管。此外，3月5日，巴拿马总统穆利诺在社交媒体上反驳了特朗普关于“美国正在收回巴拿马运河”的言论，称其为“谎言”。

　　从商业运营到政治旋涡，航运基础设施的投资逻辑正在发生转变。有观点认为，在地缘风险凸显的情况下，和记退出欧美敏感港口的案例表明，传统“吞吐量——现金流”的估值模型需要叠加地缘溢价/折价，私募股权基金凭借地缘游说能力，或成高风险区域资产主要接盘者，港口行业的资本化、金融化趋势愈发明显。而对于长和来说，这次交易是其自身的战略调整，及时评估市场风险，优化资产结构。未来，传统的航运企业如何在新的局势中站稳脚跟、保留实力，长和的操作将成为重要参考。  白帆