同仁堂周K线走势处于上升通道。
近期A股市场跌跌不休，震荡磨底过程中需要耐心等待和寻找机会。近日，中泰证券青岛香港中路营业部首席投资顾问李艳做客早报理财课堂，为投资者解读中药、创新药、CXO产业链的投资机会以及梳理部分代表个股。
建立起行业研究框架
问：医药板块是不是已经回调到位了？
李艳：今天主要来讲一下医药板块，毕竟过去3年中部分个股已跌去50%左右，投资机会应该不远了，把研究框架给大家简单梳理一下，框架内的重点个股进行解读介绍，让大家形成自己的研究体系，不至于一提起什么板块，脑袋空空，咱们学习的目的在于把行业研究框架简单建立起来。
我主要解读的三个方向，分别是创新药、CXO和中药，这三个也是近期医药行业有动作的时候，比较热的几个方向。其中，创新药的几个细分领域包括综合创新龙头、多肽、靶向蛋白降解、肿瘤疫苗、细胞基因疗法、小核酸药物、双抗、ADCs（抗体偶联）等8个细分领域。
细分领域综合创新龙头的代表个股包括：1、恒瑞医药，它是国内创新药研发龙头，在世界百强药企里面唯一上榜的中国药企，是名副其实的中国医药老大；2、复星医药，它是国内生物医药龙头；3、君实生物，该公司全球范围进行临床研究，几乎涉及全产业链，针对各种恶性肿瘤的中国首个国产PD-1单抗已经上市；4、上海医药，与俄罗斯有创新药研发合作，与三菱制药合作研发一款新药。
细分领域多肽的代表个股有诺泰生物、博瑞医药、九洲药业；细分领域靶向蛋白降解的代表股有海思科和海创药业；细分领域肿瘤疫苗的代表股是海欣股份和南京新百。
创新药是人类的福音，同时投入巨大的人力、物力和财力，创新药涉及人类疑难杂症的防与治，同时尽可能不带来副作用或者是后遗症。对于创新药个股的选择，回归到资本市场，需要关注能够增加公司业绩确定性的催化事件。一是研发确定性，即临床需求的紧迫性+注册临床数据；二是商业化确定性，即销售数据和放量速度是否符合预期。个人认为，创新药是可以进行价值投资的医药方向。
中药老字号值得关注
问：中药的细分领域有哪些？
李艳：首先要知道几个缩写英文字母的含义，CRO是研发外包，CMO/CDMO是生产外包，CSO是销售外包，这些统称为CXO，也就是医药外包服务机构。比如一家医药企业，把一款新药委托给第三方，对研发、试验、商业化生产等环节来组织实施，这一系列动作就是CXO。CXO细分领域包括一体化布局、药物发现与临床前CRO、临床CRO、CMO/CDMO。一体化布局细分领域的代表股包括药明康德、康龙化成，它们是研发、生产、临床、商业化一系列环节全部都做；药物发现与临床前CRO细分领域的代表股是成都先导、睿智医药、美迪西、昭衍新药；临床CRO的代表是泰格医药，公司在中国临床外包服务的市场份额中位列第一；CMO/CDMO环节的代表个股有凯莱英、九洲药业、博腾股份、药石科技、普洛药业、博瑞医药。
中药的细分领域较简单，主要划分为药材、中药老字号、配方颗粒或饮片、OTC品牌、中药创新药等领域。药材细分领域的代表股有太龙药业、贵州百灵、珍宝岛、振东制药、昆药集团、奇正藏药；中药老字号大家较为熟悉，包括片仔癀（肝胆用药第一品牌）、云南白药、同仁堂、广誉远、九芝堂、健民集团等；配方颗粒或饮片方面的代表股有红日药业、香雪制药、太极集团；OTC品牌方面的代表股有东阿阿胶、华润三九、羚锐制药、寿仙谷、马应龙、仁和药业、济川药业等；中药创新药方面的代表公司有以岭药业、新天药业、方盛制药、天士力等。
总之，医药是个很好的研究方向。现在行情不好，大家不必看盘，多研究分析个股，进行归类总结，把研究框架建立起来，你才能成为更专业的投资者。和市场主力机构博弈，光凭运气是不行的，必须得增加实力才行。
市场何时会有转机
问：A股市场跌跌不休，转机信号在何处？
李艳：上周提醒过大家注意大盘可能中期转弱，本周前3个交易日出现连续加速下跌的情况，沪指并一举跌破3100点。现在下方技术支撑位是3067点，这个支撑位即便有抵抗，大概率也只是弱抵抗，市场人气已经溃散。如果没有直接性的引导资金入场的利好出现，市场弱势可能还会延续。如果没有强有力的引导资金入市的利好出台，怎么来判断行情将出现转机呢？有一个小小规律可以参考。从早期的历史低位看，股价中位数一般都会破掉5元。最近10年重大反弹前的低位，股价中位数基本都破了8元，目前股价中位数是13元，离最近10年的重大低位还有一段距离。即便相对保守地说，出现一个抵抗性大反弹，股价中位数也应该在10元附近，这是一个历史总结的小规律，可以用于简易的辅助判断，毕竟中位数还是很容易观察到的。
沪指3067点附近，本周有效跌破的可能性较小，因为本周四和周五进入博弈周末消息的时间窗口，一旦到了技术支撑位附近，不排除有部分资金会介入，所以3067点附近出现下跌抵抗的概率较大，很可能会从这个位置开启短暂的反弹行情。但如果周末消息面没有动静，那么3067点这个所谓的技术支撑位，下周可能会很快破掉。
一轮持续下跌的市场，板块几乎轮番跌了一遍的情况下，还没怎么跌的板块进行补跌，可能是一个超跌反弹的启动信号。目前的市场，可能需要等大金融板块走完补跌。当市场中所有板块都轮动跌完之后，市场或许才会进入真正的震荡筑底时间。总之，如果没有任何刺激资金直接入市的消息出台，沪综指大概率会于本周四或者周五，在3067点进行下跌抵抗或小反弹，来博弈周末消息，如果本周末消息真空，下周可能跌破3067点并持续下探。
观海新闻/青岛早报记者 杨忠升
（注： 本文内容仅供参考，不作为股市操作依据。投资有风险，入市须谨慎。）