A股跌进低风险区域-青岛报纸电子版

    阳光总在风雨后，请相信有彩虹。沪深股市本周一和周二剧烈震荡破位大跌，沪综指连续失守3000点、2900点关口，好在本周三大幅反弹收出长阳线，让人松了一口气。A股是不是跌到底了？筑底阶段如何挖掘潜力板块？前天上午，青岛早报财富汇沙龙走进国信证券青岛分公司，邀请国信证券经济研究所农林牧渔首席分析师鲁家瑞、国信证券青岛分公司机构业务部投顾张苡齐，和岛城资深投资人黄联生、李东岳共同分析探讨A股市场走向。
国信证券经济研究所农林牧渔行业首席分析师鲁家瑞：
粮价景气上行利好种植及种子板块
    鲁家瑞在财富汇沙龙上表示，粮价景气上行利好种植及种子板块。此轮全球粮价上涨主要由供给紧张和货币超发驱动。美国、巴西等农业主产区受干旱天气冲击，玉米、大豆等主要农产品库存消费比持续下降。同时，饲用需求回暖和疫情导致的货币超发也助推全球粮价上涨。另外，俄乌冲突加大小麦和玉米等农产品的流通紧张预期，情绪驱动农产品价格继续走高。展望后市，拉尼娜现象或反复，新冠和地缘政治形势尚不明朗，供需紧张难缓解，全球粮价高景气有望延续。国内粮食基本维持自产自需，只有大豆等品类对外依赖较高；尤其从主粮角度看，国内粮食绝对安全。
    鲁家瑞还指出，国内基本面看好小麦，2021年冬季小麦主产区出现晚播、发芽率低等问题，2022年产量可能降低。由于小麦和玉米存在替代关系，玉米价格有望走强。同时国内白糖产量下滑，供需缺口持续存在，受配额外进口成本驱动，糖价将紧随国际糖价蓄力周期反转，后续保持乐观。振兴农业方面，转基因技术有望打造农业强国。从农业部公示的转基因安全性状来看，国内转基因后续推广有望加速落地，我国农业生产效率有望在转基因落地后迈入高速提升通道，在保证粮食安全的基础上打造农业强国。综合来看，2022年全球粮食市场仍将保持供需紧张，全球粮价或将继续保持景气上行，一方面利好种植及种子板块，另一方面饲料原材料成本的抬升或将加速养殖亏损，猪价周期反转蓄势加速，看好生猪板块的投资机遇。
资深投资人黄联生:
形成市场大底需要一个过程
    谈起近期股市的破位大跌，久经沙场的资深投资人黄联生从容淡定，他认为投资股票市场，无非就是把控两个要点，选股和选时。选股由上市公司的基本面分析决定，选时则由技术面决定，二者缺一不可。但这里需要强调的是技术分析并不是市场参与者通常使用的技术指标，比如MACD、KDJ、RSI等，而是用供（空方卖盘）需（多方买盘）量价关系揭示的股票交易过程中的人性。人性是指每一个人与生俱来的“五毒”，即贪、嗔、痴、慢、疑。特别是贪婪和恐惧在股市交易中表现得淋漓尽致。如果参与市场的交易者不能从供需量价关系上看透人性，并实施逆人性的操作，就非常容易成为被市场收割的“韭菜”。这一点从A股市场历次大顶和大底的供需关系已得到证明。比如2007年大顶6124点和2015年大顶5178点，都伴随着巨大的交易量，体现的是人性的贪婪；同样2018年8月和2019年1月2440点大底的形成过程，伴随着是市场的恐慌情绪。所以，所谓技术分析是通过供需量价关系的观察，实施逆人性的操作策略。有关供需量价关系的学习可借鉴百年前的华尔街大师理查德·威科夫的交易方法，从供求关系、量价变化、判断股价走势的状态改变，从而完成风险可控的操作。
    就当前市场点位，黄联生认为市场已进入相对低风险区，市场大底的形成需要一个过程，比如2018年大底经历了约3个月时间。他亮出自己制作的图表数据为证，分别是中证500指数动态市盈率、市净率。截至4月25日收盘，中证500指数与历史动态市盈率中位数的图表（下图），显示出2007年底高达70倍市盈率和现在的20倍市盈率，由此可明显看出人性的贪婪和恐惧时点。目前无论是市盈率还是市净率，都抵达了历史低风险区域。20倍市盈率，自2007年以来，包括本次出现仅有三次。当下的逆人性操作应该是贪婪而不是恐惧。现在要做的是跟踪所关注的价值成长股，适量底仓布局，并耐心等待加仓的时机。
    在选择标的方面，黄联生建议大家重点考察上市公司的管理团队及战略规划，尤其是一把手的核心经营理念、核心团队的管理理念等，这对公司未来的经营发展至关重要。
资深投资人李东岳：
借助期权给账户上好保险
    近期A股市场的大幅下挫，对于资深民间投资人李东岳并没多大影响，因为他手里没有股票仓位，主要精力用于操作期权。他表示，现在A股有近5000只股票，对于普通投资者而言选择难度较大，选股稍有不慎就会亏损本金。尤其是今年以来各种黑天鹅事件频发，让人防不胜防。自二月下旬以来，俄乌战争、美联储加息、疫情、年报地雷等重磅利空持续压制A股市场，如果投资者不及时降低仓位，很难不受损失。
    李东岳坦言，尽管4月底很多前期龙头都已经杀跌出现“黄金坑”，是很好的买点，但中长期来看，在外围变数较多，疫情又时有反复的情况下，利用期权等品种对冲风险、保护账户是非常必要的。就以近期大盘破位大跌为例，虽然理论上最理想的操作是卖出空仓，尤其是当系统性风险已经确定发生时，但是有些股票估值已经非常低，会让你进退维谷，还有部分投资者明知情况不妙却无论如何下不了手。这时候就可以用很少的资金，买入ETF认沽期权。随着大盘指数下跌，假如市值缩水10万元，但期权却有可能从1万涨到10万。
    做股票20多年的李东岳2021年转向潜心研究期权交易，并着手组建交易团队。他特别提示，很多人对每天账户的市值上下浮动2%-5%都习以为常了，殊不知，如果稍加组合，就会达到龙凤呈祥的效果。假定账户50万元市值，也就意味着每天都会上下波动几千到几万元，不妨尝试把盘中浮盈在冲高时锁定一部分。当锁定了浮盈为可用资金，那么在下跌行情中可拿出一小部分买入ETF认沽期权，为股票账户上一个保险。不论投上几千元还是上万元，占总市值的比例很小，但是当突然发生急速大跌时，有很大机会期权合约翻数倍，从而为股票账户对冲掉风险。不过，很多人并未深刻理解此类策略的优势，不会利用期权对冲风险，只能单向做多靠天吃饭。长此以往，在机构投资者日益占主导的市场中是很难生存的。
    本版撰稿摄影观海新闻/青岛早报记者杨忠升