在历经节前大幅调整的寒冬之后，节后市场开门红给A股市场带来些许春意，而全国“两会”中即将出台的利多政策也会提振市场活力。
目前，A股市场正步入重要投资时点——每年的3月至4月中旬，二级市场回暖的概率较大。据记者统计，自1991年A股市场有可比数据以来，27年间全部A股区间上涨次数为20次（3月1日至4月15日），上涨概率超过70%；最近10年，也有7次出现上涨；最近5年，则有4个年份实现上涨。
市场仍将维持结构性行情
2018年去杠杆、严监管的大背景不会发生变化，普涨的行情很难持续，市场仍会呈现为资金抱团取暖的结构性行情。
市场流动性的松紧决定了股市涨跌方向。对于市场流动性松紧的问题，万博兄弟资产管理有限公司总裁、万博新经济研究院副院长刘哲表示，“短期内央行流动性的释放在一定程度上对冲了 ‘去杠杆’的影响，短端利率和长短利率均略有下行，资金面并不紧张。 ”
刘哲的观点得到了天风证券研究数据的证实。从天风证券选取的IPO、基金发行、产业资本增减持、融资融券、沪深港股通、逆回购等10余项指标为参照看，短期市场流动性表现较好。以北上资金为例，虽然在大盘1月29日至2月9日快速调整期中，北上资金由前期的加速流入转为净流出，但随着2月12日以来A股的重新企稳，在节前最后一个交易日（2月14日），北上资金开始由净流出转为净流入。节后，资金净流入规模更是较节前有所放大。此外，两融融资余额节后触底回升、央行年后时隔16日重启逆回购操作等因素，也均对A股市场流动性构成利好。
“创业板估值正处在历史低位，上证50估值与历史均值也持平，A股未来更应呈现为慢牛行情，或将呈现慢涨急跌、逐步上行的节奏。 ”在行情的判断上，中航证券首席经济学家许维鸿认为市场目前虽然不具备大行情条件，但估值问题将不会成为阻碍A股上升的因素。
刘哲则认为2018年去杠杆、严监管的大背景不会发生根本性变化，普涨的行情很难持续，市场仍将呈现为资金抱团取暖的结构性行情，“与2017年不同的是，经历了节前的调整，不同个股和板块的风险收益比可能会发生变化，龙头诞生的领域可能会发生变化，估值合理、前期跌幅较大、需求前景较好的科技龙头，可能成为2018年的黑马”。
关注“两会”主题性投资机会
3月份，A股市场最大的政策红利莫过于全国“两会”的召开，“两会”中涉及的话题和议案将成为资本市场上资金重点关注方向。许维鸿表示，“从历史统计的角度来看，‘两会’期间确实存在行情的概率比较大，通常情况下‘两会’召开前后行情上涨概率较高，且会前强于会后，‘两会’中市场走势相对较弱。‘两会’政策的发酵在经济数据真空期对资金具有一定的引导作用，预计大盘指数有望在‘两会’期间完成二次底部整理形态。”
统计数据也显示，自年后第一个交易日以来，截至2月末，“两会”召开前夕，常规热点行情已经有所预热，比如农业综合、园林工程、环保工程及服务、种植业、水务、林业等相关的“两会”重点关注领域。
对于“两会”释放的红利，山西证券策略分析师麻文宇指出，历届“两会”都会引起主题投资热潮，热点主题都与当年的“两会”热点有紧密的关系。广发证券关于布局“两会”主题的第一条主线就是提示关注高质量发展，其策略分析师戴康明确表示，供给侧改革正逐渐从“量的去化”转向“质量优化”，建议重点关注“去杠杆”方面改革举措（如国企改革、债转股等）和“补短板”方面政策推进速度较快的先进制造业（如5G等），受益标的包括陕西煤业、信维通信等。而除了“质量”这条核心主线以外，戴康还指出投资者可关注另外3条主线。即，1，改革开放与区域规划主线。 2018年是改革开放40周年时点，对外围绕“一带一路”建设，重点关注自贸区 （主要是自由港建设）、粤港澳大湾区等；对内重点关注雄安、海南等区域性投资机会。受益标的包括中集集团、中国国旅等。2，乡村振兴及扶贫主线。“一号文”布局攻坚“乡村振兴”，精准脱贫是乡村振兴的前提，重点关注大众消费（食品、新零售）、新能源（光伏、风电）、农业（土地流转、规模化养殖种植）等领域。受益标的包括苏垦农发、步步高等。4，产业长效机制建设主线。重点关注工业环保和地产租售同权等。受益标的包括龙净环保、万科A等。
中小创能否翻身还得看业绩
在目前正在进行的“春生”行情，除了 “两会”政策红利带来的主题性机会外，下跌2年有余的中小创股在“注册制实施获准延期两年至2020年2月底”消息刺激下也有明显反弹迹象。在春节前后（2月7日至3月1日）的12个交易日，创业板指反弹了12%、中小板指反弹了8%。
其实，除了政策因素之外，资金的重新看好有业绩支撑创蓝筹也是不容忽视的原因。资料显示，随着两年多时间的调整，此前估值高企的创业板指数已经回落到42倍左右，与去年持续上涨的大盘蓝筹已经有了一定的比价效应，多只具备业绩成长性的公司被资金大举买入，如在年前市场深度调整的同期，主要创业板ETF的申购就出现了明显放量。以目前市场活跃的易方达创业板ETF份额来看，向上走势是非常明显的，而同样是代表中盘成长的南方中证500ETF，最近资金也在持续流入。
从估值变化来看，统计数据显示，当前创业板市盈率中值42倍左右 （剔除负值），相较上年同期79倍市盈率已下降超过45%；中小板公司市盈率由63倍降至33倍左右，下降幅度同样超过45%。业绩方面，已公布快报及年报的中小创公司中，2017年共有71家公司实现营业收入翻倍增长。不过，需要注意的是，中小创股尽管存在政策面及资金面利好，但接受采访的多位专业人士却认为中小创个股还难言普涨行情，2018年“业绩为王”的观点仍得到了一致认可，认为只有实现估值和业绩相匹配的优质成长股才是中小创的投资方向。许维鸿表示，2017年创业板的业绩显著差于主板，未来中小创能否翻身还要看小盘成长股的业绩能否显著改善，“看好有业绩支撑、符合国家产业政策的细分龙头的年度表现”。而刘哲则指出，以创业板为代表的中小股票，在经过了过去两年多时间的调整后，系统性风险已显著降低，整体的可操作性比2017年更强。在具体个股的业绩和估值上，可主要关注三个方面：一是景气的行业空间，比如工业互联网、高端制造、5G、新能源汽车、半导体、人工智能等供给升级领域；二是业绩和估值的天平，关注公司未来的业绩确定性较高、估值合理、PEG小于1的优质个股；三是关注公司的壁垒及核心竞争优势的可持续性。
同样是对于小盘股的判断，职业投资者孙成刚也认为投资者可以有选择性地建仓，“中小创股票中已经有一些科技类股动态PE降低到30倍以下，在未来一年，二线科技蓝筹股有可能成为机构投资者配置的对象之一”。
据《红周刊》
